債市觀點:亞洲高收益債指數表現佳

美國公債殖利率在企業財報亮眼與經濟數據表現優於預期等因素影響下,公債殖利率持續飆升,一度來到年初2月以來的新高點2.48%,即使各亞債指數利差持續收斂,基礎利率的飆升仍使各債券指數表現呈壓。亞洲高收益債因債券屬性,表現較為穩定。公債殖利率在特定消息影響下,短線或會有過度反應,中期仍會回歸區間整理。

焦點一:新興市場年至今違約率僅1.4%
市場對於新興市場企業獲利預測持續上修,有利新興市場企業基本面持續改善

新興市場企業債務槓桿比率自2016年開始持續下降,債務體質改善。目前市場對於新興市場企業2017與2018年獲利預測持續上修,獲利提升可望嘉惠新興市場企業債務槓桿進一步下降。

焦點二:南韓經濟基本面看漲
南韓經濟成長率來到2010Q2以來新高,經濟表現亮眼

南韓第三季經濟成長表現亮眼,季成長達1.7%,為2010年第二季以來高點。其中商品及服務出口大幅提高6.1%,而強勁的半導體、化學製品及汽車出貨量也抵消中國遊客下降的負面影響。在工業產出及出口皆強勁之下,南韓今年全年經濟成長率 可望上看3.0%。

焦點三:中國房市火熱,資金挹注地方財政
中國房市升幅驚人,可望帶來資金注入地方基礎建設

開發商及投資人轉往三線城市,支持政府替三線城市房地產進行去庫存動作的政策,因此,中國土地價格自2016年第一季到2017年第三季升幅高達88%。土地銷售佔地方政府收入之43%,也佔國家總收入之24%,因此,土地價格上升有助於提高政府財政收入及改善地方政府融資平台(LGFV)的財務狀況,可望帶來資金注入地方基礎建設。

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